今年以来美国股市表现较好，标普突破5000点大关，成为一个重要里程碑。美股的上涨既有宏观因素驱动，也有人工智能热潮的推波助澜，现在的问题是未来能否持续？本篇报告中，我们试图从宏观的视角做一些探讨，我们将美国经济分成三种情形，分别是“硬着陆”、“软着陆”和“不着陆”，在不同情形下，美联储货币政策选择不同，美股的表现也会不一样。结合最新数据，我们认为软着陆的可能性仍然较高，但也提示不着陆的概率在上升，美股最大的上行风险或来自于科技进步带来生产率提升（productivity growth），最大的...

中美“怪现象”：2023年中国M2增加25.8万亿人民币，但既没有推高资产价格，也未推升通胀或投资；美国M2减少5043亿美元，但金融资产新高，实体需求强劲和通胀有韧性。 问题出在哪？关键回答两个问题：“钱从哪来”和“钱去哪了”？简单讲，美国从政府到居民，形成循环；中国从银行到银行，通过企业贷款到居民存款转一圈又回去了。 为何如此？关键症结在哪？解决的对症政策是什么？要多大力度？对市场和配置有何启示？我们在报告中对此做出深入分析。 摘要 钱从哪来？美国财政、中国信贷 美国主要来自财政。美国M2...

你好呀，我是言柒，一个不太安分的打工人。 都说成年人的底气，是钱给的。 有钱最大的好处，不是可以满足自己的欲望和虚荣心，而是在遇到困难的时候，有一定的退路。 例如面对自己不喜欢的工作，可以选择辞职休息一段时间，寻找新的工作机会，而不是被迫继续忍受； 例如遇到房东的刁难，可以选择搬到一个更适合自己的地方，而不是被房价和租金所限制； 例如...... 世人慌慌张张，不过图碎银几两，偏这碎银几两，能解世间惆怅。 图片 今天给大家分享几个简单而实用的方法，学会了之后，相信你也可以轻轻松松存下小金库~...

10.1 袁骏：波澜壮阔的时代起点——第一次人民币汇改 本期内容 大家好，我是袁骏，欢迎来到见闻大师课《美债汇率的交易之道》。 上一章介绍了其他国家的货币市场，本章将聚焦人民币市场，探讨人民币汇率的形成机制及人民币掉期。 第一次汇率改革 2005年人民币第一次出现一次性升值。当时中国出口繁荣，从2001年加入WTO后一直面临升值的压力，并在2005年开始逐步释放，从此进入了快速升值的阶段。 这个阶段中国开始收缩货币政策，存款准备金在2005年之后快速开始升高，主要是因为当时面临贸易项下和资本项...

监管机构发力，韩股将成为下一个热门市场？ 最近日特估持续爆火，似乎吸引了韩国得注意。在上个月的一次演讲中，韩国总统尹锡悦承诺，将在任期内通过资本市场规制改革，消除引发“韩国折价（Korea Discount）”的因素。 此后，韩国监管机构宣布了鼓励提高估值的措施，受去年日本采取的类似措施的启发，推出“企业价值提升计划”的一揽子改革措施。 由于预期企业将采取措施提高估值，投资者已经竞相追捧大型公司股票，自尹锡悦讲话以来，现代汽车、起亚分别大涨30%、25%，领先于同行。 现代汽车将采取行动提高估...

中国是世界上最大的大豆生产国和消费国，2022年种植面积和产量均创历史新高。中国大豆主要用于榨油和饲料，其中，榨油消费占比高达80%以上，进口转基因黄大豆为主。近年来，中国大豆种植面积和产量波动增长，但受国内需求疲弱、市场供大于求等因素的影响，价格呈下降趋势。2022年，中国进口大豆9107.89万吨，出口大豆仅10.61万吨，贸易逆差达610.87亿美元。中国政府已经将扩大大豆油料生产作为2022年的重要任务，积极推动大豆生产的稳定增长。 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片...

图片 【正文】一、问题引出：中国的“M1/M2”远远低于美欧日等主要经济体，存款的活化特征较弱 仅从数据上看，部分人士认为基于中国M1增速远远低于M2，而得出中国资金空转的结论具有一定逻辑性。这主要是因为，和包括定期存款在内的M2相比，以现金、活期存款为主的M1具有“流动性好、稳定性强”的活化特征。换言之，通常可以认为，M1/M2越高往往意味着，该经济体越具有活力，越表明存款的持有者更倾向于随时准备进行投资。 （一）趋势上看，中国的“M1/M2” 呈整体下行态势，2018年以来尤为明显，由当时...

9.2 袁骏：该收手时就收手！欧元期权交易的盈利逻辑是什么？ 本期内容 大家好，我是袁骏，欢迎来到见闻大师课《美债汇率的交易之道》。 上节我们介绍了外汇期权交易的四种组合，本节我们将视线转移到欧洲市场，分析欧元期权交易的盈利逻辑。 在做汇率交易时，如何看波动率的变化？首先需要看波动率曲面。波动率做交易期权时有两个维度：一个维度是做多长的，到期日比如1个月、3个月，6个月、1年；另外一个维度是Strike，比方USDJPY的150%、155%、160%。 在波动率曲面上会存在两个维度：x和y，z...

， 图片 2023年即将过去，这一年中国旅游业跑出了复苏加速度。自年初以来，各地把旅游业作为扩大内需、提振消费的重要产业，出台支持政策，推出惠民措施，开展丰富活动，旅游消费强劲复苏，展现出蓬勃生机，成为中国经济韧性强、潜力大、活力足的生动体现。 通过马蜂窝出品的《2023旅游大数据报告》，我们选取一系列相关数据为旅游业“画像”，勾勒旅游业发展的生动图景。从中我们不仅见证了中国旅游稳步向好的发展足迹，也可以展望中国旅游的发展前景。 图片 2023年热度数据分析 图片 旅游市场强劲复苏，暑期热度显著...

以下为2月27日熵研咨询创始合伙人戴苏娟的会客厅纪要：见微知著，从黑金视角透析大类资产投资机会 如何通过黑金市场发掘投资机会/洞悉政策节奏？ 随着金融市场的迅速发展，宏观资金对于市场的影响也开始逐渐加大，这也导致了各大类资产价格之间出现了较为明显的相关性。 从数据来看，每当市场处于顶部时，股指的表现往往会领先于商品，但是其底部出现的时间节点又往往比较相近。这主要的原因在于在市场爬坡时，股指交易相对比较充分，而在市场下行时，商品自身的时空调节就已经比较充分了，所以二者会在周期/政策等因素的影响下...